Tazabek - Президент Садыр Жапаров подписал закон «О венчурном финансировании».

Документ №126 подписан 28 июля 2026 года. Закон принят Жогорку Кенешем 18 июня 2026 года.

Закон регулирует отношения, возникающие при осуществлении венчурной деятельности в Кыргызстане, и устанавливает основные принципы государственной политики в сфере венчурного финансирования.

Согласно документу, венчурное финансирование направлено на развитие стартапов, инновационных компаний, высокотехнологичных продуктов и сервисов, конкурентных на глобальном уровне.

В законе закреплены основные понятия: венчурная деятельность, бизнес-ангел, венчурное финансирование, венчурный фонд, стартап, венчурный управляющий, венчурный инвестор, инновационная компания и фонд фондов.

К правовым инструментам венчурных инвесторов отнесены соглашение о будущей доле в компании, конвертируемый заем и опционный договор.

Соглашение о будущей доле предусматривает, что инвестор предоставляет финансирование, а стартап обязуется предоставить инвестору долю участия или акции компании в будущем при наступлении условий, определенных соглашением.

Договор конвертируемого займа может заключаться между стартапами, инновационными компаниями и венчурным инвестором.

Венчурный фонд может быть создан как без образования юридического лица, так и в форме коммандитного товарищества венчурного фонда или иной организационно-правовой форме.

Венчурные фонды смогут финансировать стартапы через долевое участие, инвестиции, конвертируемые займы без залогового обеспечения и другие виды финансирования.

Венчурный управляющий вправе привлекать инвестиции только от квалифицированных инвесторов и бизнес-ангелов. При этом запрещается привлечение средств в венчурные фонды от неограниченного круга лиц или от лиц, не являющихся квалифицированными инвесторами.

Реестр венчурных фондов и венчурных управляющих будет вестись в виде электронной базы данных. Венчурные фонды и управляющие подлежат учетной регистрации в уполномоченном госоргане по регулированию рынка ценных бумаг.

Государственная поддержка венчурной деятельности может включать совершенствование законодательства, подготовку кадров, налоговые стимулы для венчурных инвесторов и стартапов, а также создание или участие государства в фондах фондов.

Закон вступает в силу по истечении 15 дней со дня официального опубликования. Кабинету министров поручено в шестимесячный срок привести свои решения в соответствие с законом.

Статья 1. Предмет регулирования настоящего Закона

Настоящий Закон регулирует отношения, возникающие при осуществлении венчурной деятельности в Кыргызской Республике, а также устанавливает основные принципы государственной политики в сфере венчурного финансирования, направленные на улучшение инвестиционного климата в Кыргызской Республике и стимулирование венчурных инвестиций посредством создания благоприятного правового режима и предоставления гарантий инвесторам, в соответствии с требованиями рынка и общепризнанными международными правилами ведения венчурной деятельности.

Статья 2. Цели законодательства в сфере венчурного финансирования

Настоящий Закон направлен на развитие и стимулирование венчурной деятельности в Кыргызской Республике как одного из основных источников финансирования инноваций и новых подходов в ведении бизнеса, содействие появлению и росту высокотехнологичных и инновационных компаний, стартапов, конкурентных на глобальном уровне продуктов и сервисов, определение основных инструментов, используемых участниками венчурной деятельности, и формирование правовой базы для них, а также создание благоприятных условий для деятельности бизнес-ангелов и венчурных инвесторов.

Статья 3. Основные определения, используемые в настоящем Законе

В настоящем Законе применяются следующие основные определения:

1) венчурная деятельность - деятельность, связанная с осуществлением венчурного финансирования стартапов и инновационных компаний, включающая привлечение, аккумулирование и инвестирование средств в проекты с высоким потенциалом роста, а также управление такими инвестициями и содействие развитию проинвестированных компаний;

2) бизнес-ангел - физическое лицо, осуществляющее инвестирование собственных средств в стартапы и инновационные компании на ранних стадиях их развития и при необходимости оказывающее консультационную или экспертную поддержку;

3) венчурное финансирование (венчурные инвестиции) - инвестиции с высокой степенью риска, осуществляемые в стартапы и инновационные компании с высоким потенциалом роста путем приобретения долей участия, акций либо предоставления иных инвестиционных инструментов, предусматривающих участие инвестора в росте стоимости компании;

4) фонд венчурного капитала (венчурный фонд) - объединение средств квалифицированных инвесторов для инвестирования в стартапы и инновационные компании в порядке, установленном настоящим Законом;

5) стартап - юридическое лицо или проект, основанные на инновационных идеях, создаваемые для решения конкретной проблемы путем поиска, разработки и проверки масштабируемой и применимой на разных рынках бизнес-модели, предоставления нового продукта или услуги;

6) венчурный управляющий - физическое или юридическое лицо, осуществляющее управление венчурным фондом от имени остальных участников венчурного фонда в соответствии с настоящим Законом и договором венчурного фонда;

7) венчурный инвестор - физическое или юридическое лицо, осуществляющее венчурное финансирование путем инвестирования собственных и привлеченных средств непосредственно в стартапы и инновационные компании либо посредством участия в венчурном фонде;

8) инновационная компания - юридическое лицо, осуществляющее инновационную деятельность в соответствии с законодательством Кыргызской Республики в сфере инновационной деятельности;

9) фонд фондов - юридическое лицо, целью деятельности которого является осуществление инвестиций в инвестиционные, венчурные и иные фонды, финансирующие инновационные, научно-технические и высокотехнологические проекты, а также стимулирование развития института профессионального управления фондами и инновационной экосистемы в Кыргызской Республике.

Статья 4. Основные принципы венчурного финансирования

Венчурное финансирование в Кыргызской Республике осуществляется на основе принципов:

1) свободы договора и автономии воли участников венчурной деятельности;

2) ограниченной ответственности инвесторов в пределах внесенных ими вкладов;

3) профессионального и добросовестного управления венчурными фондами;

4) защиты прав и законных интересов инвесторов;

5) непубличного характера привлечения средств и участия исключительно квалифицированных инвесторов;

6) распределения инвестиционных рисков между участниками венчурной деятельности;

7) долгосрочного характера инвестиций;

8) самостоятельности принятия инвестиционных решений венчурным управляющим;

9) минимального государственного вмешательства в инвестиционную деятельность, за исключением случаев, прямо предусмотренных законом.

Глава 2. Правовые инструменты венчурных инвесторов

Статья 5. Соглашение о будущей доле в компании (долевом участии)

1. Соглашение о будущей доле в компании представляет собой соглашение, заключаемое между стартапом или его основателями и инвестором, в соответствии с которым инвестор предоставляет финансирование, а стартап принимает на себя обязательство предоставить инвестору долю участия или акции компании в будущем при наступлении условий, предусмотренных таким соглашением.

2. Конвертация обязательства инвестора в долю участия или акции компании осуществляется при наступлении условий, прямо предусмотренных соглашением, без необходимости заключения дополнительного договора, если иное не предусмотрено соглашением сторон.

3. При заключении соглашения стороны вправе не определять текущую оценку компании. В таком случае соглашением может быть предусмотрен максимальный предел оценки компании (valuation cap) и (или) дисконт (скидка), применяемые при последующих раундах финансирования.

4. В случае последующего раунда финансирования стартапа инвестору предоставляется право участия в размещении долей (акций) пропорционально его предполагаемой доле после конвертации (pro-rata право), если иное не предусмотрено соглашением сторон.

5. В целях защиты инвестора соглашением может быть предусмотрен механизм защиты от снижения доли инвестора (anti-dilution), включая условия корректировки доли инвестора или цены конвертации при последующих раундах финансирования на условиях, менее выгодных по сравнению с условиями первоначальной инвестиции.

6. В случае если соглашения о будущей доле заключены с несколькими инвесторами, соглашениями может быть предусмотрено применение принципа наибольшего благоприятствования (most-favored nation), согласно которому условия, предоставленные одному инвестору, распространяются на других инвесторов при наличии соответствующего положения в таких соглашениях.

7. Условия соглашения о будущей доле в компании, включая порядок и сроки конвертации, права инвестора, а также иные положения, определяются соглашением сторон в соответствии с законодательством Кыргызской Республики.

Договор конвертируемого займа может заключаться между стартапами, инновационными компаниями и венчурным инвестором на условиях, определенных сторонами договора, и в соответствии с требованиями гражданского законодательства Кыргызской Республики.

Участники венчурной деятельности, венчурные инвесторы, стартапы и инновационные компании вправе заключать между собой и/или с работниками, консультантами или любыми лицами, заинтересованными в развитии стартапа, опционные договоры в соответствии с требованиями, установленными гражданским законодательством Кыргызской Республики.

Глава 3. Организация венчурной деятельности

Статья 8. Деятельность венчурных управляющих

1. Деятельность венчурных управляющих заключается в поиске и отборе бизнес-проектов, стартапов, требующих финансирования, осуществлении оценки проектов, привлечении при необходимости других инвесторов для совместного финансирования проектов, а также в аккумулировании денежных средств венчурных инвесторов для последующего инвестирования в соответствии с инвестиционной стратегией фонда.

2. Статус венчурных управляющих подлежит обязательной фиксации в учредительных документах организации, договоре об организации деятельности венчурного фонда, а также в реестре венчурных управляющих и венчурных фондов.

3. Венчурный управляющий обязан действовать добросовестно, разумно и исключительно в интересах венчурного фонда (в рамках фидуциарных обязанностей), не допускать конфликта интересов и осуществлять раскрытие информации инвесторам в соответствии с уставом и иными внутренними документами организации.

4. В случае участия в финансировании нескольких венчурных инвесторов стороны на основании договора самостоятельно определяют венчурного управляющего и распределяют функциональные обязанности между собой.

5. Венчурный управляющий открывает банковский счет, на который стороны в соответствии с договором об организации венчурного фонда вносят средства в рамках принятых обязательств по внесению капитала. Внесение средств может осуществляться по требованию венчурного управляющего (вызову капитала) в соответствии с инвестиционной стратегией фонда.

6. Венчурные управляющие, независимо от организационно-правовой формы, под управлением которых находится венчурный фонд, в случае превышения лимитов, установленных Кабинетом Министров Кыргызской Республики (далее - Кабинет Министров), в зависимости от объема активов, количества инвесторов и иных показателей ежегодно организовывают проведение внешнего аудита в порядке, установленном Законом Кыргызской Республики "Об аудиторской деятельности".

7. Венчурные управляющие обязаны представлять ежеквартальные информационные отчеты инвесторам и вкладчикам в соответствии с договором об организации венчурного фонда. Участники договора венчурного фонда имеют право знакомиться с годовыми отчетами и балансами венчурного фонда. Договором могут быть предусмотрены иные права инвесторов на получение информации о деятельности венчурного фонда.

8. Порядок организации деятельности венчурных управляющих, в том числе порядок представления отчетности, проведения аудита и раскрытия информации, определяется решением Кабинета Министров.

Статья 9. Организация деятельности венчурных фондов

1. Венчурный фонд может быть создан как без образования юридического лица, так и в форме коммандитного товарищества венчурного фонда и иной организационно-правовой форме в соответствии с Гражданским кодексом Кыргызской Республики.

2. Венчурный фонд без образования юридического лица может быть создан венчурным управляющим и венчурными инвесторами по договору об организации венчурного фонда, которые обязуются объединить свои вклады и осуществлять совместную деятельность по венчурному финансированию для извлечения прибыли.

3. В венчурных фондах, созданных в форме коммандитного товарищества венчурного фонда, венчурные управляющие выступают в качестве полных товарищей, осуществляющих управление венчурным фондом.

4. В соответствии с договором об организации деятельности венчурного фонда стороны участвуют в объеме и пределах, установленных договором и настоящим Законом, при этом венчурные управляющие осуществляют от имени всех сторон такого договора ведение общих дел венчурного фонда.

5. В договорах об организации деятельности венчурного фонда должно быть указано фирменное наименование венчурного фонда.

6. Сторонами договора об организации деятельности венчурного фонда могут выступать юридические и физические лица, в том числе иностранные, подписавшие договор.

7. Венчурный управляющий формирует капитал венчурного фонда для инвестирования исключительно в стартапы и инновационные компании с высоким потенциалом роста.

8. Венчурный фонд осуществляет следующие основные виды деятельности:

1) аккумулирование денежных средств юридических и физических лиц, в том числе иностранных, с целью получения прибыли от их последующего инвестирования в стартапы и инновационные компании;

2) финансирование разработки и внедрения инноваций путем долевого участия в уставном капитале вновь образуемых и существующих стартапов, реализующих инновационные проекты, а также путем предоставления им инвестиций, конвертируемых займов без залогового обеспечения и иных видов финансирования;

3) содействие эффективному управлению компаниями, участником (акционером) которых является венчурный инвестор, посредством предоставления собственных знаний и опыта, консультирования, в том числе через участие в совете директоров и иных органах управления стартапов;

4) иные виды деятельности, не противоречащие законодательству Кыргызской Республики.

9. Венчурные фонды могут осуществлять финансирование стартапов как определенного сектора экономики (специализированные венчурные фонды), так и различных секторов экономики (универсальные венчурные фонды) в зависимости от инвестиционного тезиса, инвестиционной стратегии и целевых секторов венчурного фонда.

10. Венчурные фонды вправе осуществлять инвестиционную деятельность путем приобретения акций, долей в уставных капиталах стартапов и инновационных компаний, приобретения иных ценных бумаг, интеллектуальной собственности, реализации отечественным и иностранным инвесторам акций, долей в уставных капиталах стартапов, приобретения любых активов и в других формах, не запрещенных инвестиционным законодательством Кыргызской Республики.

11. Договор венчурного фонда в обязательном порядке должен содержать следующие положения:

1) ограничения инвестиционной деятельности фонда;

2) сведения о правах и обязанностях управляющего венчурным фондом и участников договора (венчурных инвесторов), порядок заключения с ними договора, условия, при которых необходимо получать согласие участников договора, и их ответственность перед венчурным фондом и его сторонами;

3) инвестиционная стратегия венчурного фонда;

6) порядок принятия решений об инвестировании в стартапы и инновационные компании между венчурными управляющими;

7) порядок принятия решения о выходе (продаже доли в уставном капитале или акций стартапа) из проинвестированных стартапов;

9) порядок ликвидации венчурного фонда;

10) порядок приема и увольнения сотрудников;

11) порядок и условия оплаты труда.

В договоре могут предусматриваться и другие положения, относящиеся к деятельности венчурного фонда, не противоречащие Гражданскому кодексу Кыргызской Республики.

12. Венчурный управляющий вправе привлекать инвестиции только от квалифицированных инвесторов и бизнес-ангелов, которые соответствуют требованиям, установленным законами Кыргызской Республики "О рынке ценных бумаг" и "Об инвестиционных фондах".

13. Выбор инвестиционных проектов осуществляется венчурным управляющим самостоятельно в соответствии с инвестиционной стратегией, определяемой перед созданием и формированием венчурного фонда.

14. Запрещается привлечение денежных средств в венчурные фонды от неограниченного круга лиц (широкой публики) или от лиц, не являющихся квалифицированными инвесторами в соответствии с законодательством Кыргызской Республики в сфере рынка ценных бумаг.

Статья 10. Особенности рекламы деятельности венчурного фонда

1. Венчурный управляющий и сотрудники управляющей компании не вправе размещать рекламу о деятельности формируемого и регистрируемого ими венчурного фонда, содержащую инвестиционный тезис и инвестиционную стратегию или иные документы венчурного фонда, в средствах массовой информации и на объектах наружной (визуальной) рекламы на период формирования капитала венчурного фонда, а также привлекать новых участников венчурного фонда посредством публичной оферты или выступлений для неограниченного круга лиц.

2. Не является рекламой венчурного фонда размещение информации о венчурном фонде на веб-сайте венчурного управляющего после завершения финальной стадии формирования капитала венчурного фонда.

3. Венчурный управляющий должен руководствоваться этическими принципами венчурного инвестора при привлечении инвестиций и не допускать неквалифицированных и неосведомленных о высоких рисках инвесторов к участию в венчурном фонде в качестве инвестора.

Статья 11. Реестр венчурных фондов и венчурных управляющих

1. Реестр венчурных фондов и венчурных управляющих является электронной базой данных, в которую вносится информация, необходимая для выполнения функций учетной регистрации и мониторинга деятельности венчурных фондов уполномоченным государственным органом, определяемым Кабинетом Министров.

2. Венчурные фонды и венчурные управляющие подлежат учетной регистрации в уполномоченном государственном органе по регулированию рынка ценных бумаг.

3. Реестр венчурных фондов и венчурных управляющих подлежит обязательному размещению на официальном сайте уполномоченного государственного органа и является открытым и доступным для ознакомления любыми заинтересованными лицами со сведениями, содержащимися в нем, за исключением сведений об участниках договора венчурного фонда и сведений ограниченного доступа в соответствии с законодательством Кыргызской Республики в сфере защиты персональных данных, законодательством о коммерческой тайне и иной информации с ограниченным доступом.

4. Реестр венчурных фондов и венчурных управляющих должен содержать следующие основные сведения:

1) наименование венчурного фонда, а также сведения о венчурном управляющем (полное и сокращенное наименование венчурного управляющего, его местонахождение, юридический адрес, идентификационный номер налогоплательщика, органы управления, контактные данные, веб-сайт);

2) дата регистрации/перерегистрации венчурного фонда в реестре венчурных фондов и венчурных управляющих и регистрационный номер договора венчурного фонда;

3) основание и дата исключения из реестра венчурных фондов и венчурных управляющих (в случае исключения).

5. Порядок учетной регистрации венчурных фондов и венчурных управляющих, а также порядок исключения из реестра венчурных фондов и венчурных управляющих определяются уполномоченным государственным органом, определяемым Кабинетом Министров.

6. Квалификационные требования к венчурным управляющим устанавливаются настоящим Законом и должны включать:

1) наличие у учредителей (для юридических лиц) или физического лица, выступающего венчурным управляющим, подтвержденного профессионального опыта в инвестиционной, предпринимательской или управленческой деятельности;

2) надлежащую деловую репутацию, подтвержденную следующими обстоятельствами:

- отсутствие вступивших в законную силу судебных актов о привлечении к ответственности за мошенничество, злоупотребление должностными полномочиями, уклонение от уплаты налогов или иные преступления, предусмотренные Уголовным кодексом Кыргызской Республики;

- отсутствие в базе данных недобросовестных поставщиков и консультантов на веб-портале государственных закупок Кыргызской Республики.

Глава 4. Государственное регулирование венчурной деятельности

Статья 12. Уполномоченный государственный орган в сфере венчурного финансирования

Уполномоченный государственный орган в сфере венчурного финансирования осуществляет регулирование деятельности венчурных фондов и венчурных управляющих в пределах полномочий, установленных настоящим Законом.

Статья 13. Государственная поддержка венчурной деятельности

1. Государственная поддержка венчурной деятельности осуществляется государственными органами в форме:

1) совершенствования законодательства, направленного на создание благоприятной среды и последовательное развитие венчурного финансирования в Кыргызской Республике;

2) участия в формировании системы повышения квалификации кадров с учетом потребностей развития сферы венчурного финансирования;

3) предоставления налоговых стимулов для венчурных инвесторов и стартапов в соответствии с налоговым законодательством Кыргызской Республики;

4) создания и (или) участия государства в фондах фондов в целях привлечения частного капитала, соинвестирования с венчурными фондами и развития венчурной инфраструктуры.

2. Государственная поддержка венчурной деятельности может осуществляться государственными органами в соответствии с актами Президента Кыргызской Республики и Кабинета Министров.

Статья 14. Разрешение инвестиционных споров

1. Споры, возникающие между участниками венчурной деятельности, включая венчурных инвесторов, венчурные фонды, венчурных управляющих, учредителей стартапов, а также иными физическими и юридическими лицами, разрешаются в соответствии с законодательством Кыргызской Республики.

2. По соглашению сторон такие споры могут передаваться на рассмотрение третейского суда или международного коммерческого арбитража, в том числе расположенного за пределами Кыргызской Республики.

3. При отсутствии соглашения сторон о передаче спора в третейский суд или международный коммерческий арбитраж споры подлежат рассмотрению в судах Кыргызской Республики в порядке, установленном законодательством Кыргызской Республики.

Статья 15. Противодействие финансированию преступной деятельности и легализации (отмыванию) преступных доходов

1. Деятельность венчурных фондов, венчурных управляющих и венчурных инвесторов осуществляется в соответствии с требованиями законодательства Кыргызской Республики в сфере противодействия финансированию преступной деятельности и легализации (отмыванию) преступных доходов.

2. Уполномоченный государственный орган, регулирующий деятельность венчурных фондов, вправе запрашивать и передавать информацию в орган финансовой разведки о финансовых операциях, подлежащих мониторингу.

3. Венчурные управляющие обязаны применять внутренние процедуры контроля, направленные на идентификацию инвесторов (вкладчиков) и проверку источников происхождения их средств в соответствии с законодательством Кыргызской Республики в сфере противодействия финансированию преступной деятельности и легализации (отмыванию) преступных доходов.

Статья 16. Вступление в силу настоящего Закона

Настоящий Закон вступает в силу по истечении пятнадцати дней со дня официального опубликования.

Кабинету Министров Кыргызской Республики в шестимесячный срок привести свои решения в соответствие с настоящим Законом.

Принят Жогорку Кенешем Кыргызской Республики